בדיקת כדאיות השקעה באגרות חוב ממשלתיות בשווקים המתעוררים (17/05/18)

להלן ניתוח קצרצר ותמציתי לבדיקת כדאיות ההשקעה באגרות חוב ממשלתיות של השווקים המתעוררים באמצעות ניתוח מדד J.P. Morgan Government Bond Index Emerging Markets Global Core Index.

פרופיל

מה אנחנו בודקים בפרופיל ההשקעה?
מהו המדד, ממה הוא מורכב, כיצד מרוויחים מהשקעה בו וכיצד ננתח אותו?

שם
מדד איגרות החוב J.P. Morgan Government Bond Index Emerging Markets Global Core Index.

הרכב המדד
המדד מספק חשיפה לאגרות חוב ממשלתיות של מדינות ושווקים מתעוררים בכל רחבי העולם במטבעות שונים: ריאל ברזילאי, רובל רוסי, רופיה הודית, דולר טייוואני וכדומה. המדד מייצג את חוזק המטבעות והתשואות הגלומות באגרות חוב של המדינות הכלולות במדד.
המדד כולל השינוי המצרפי במחירי איגרות החוב לרבות הריביות המתקבלות מהן. מכיוון שהמדד נקוב דולר ארה"ב, מחיר המדד מושפע משער החליפין של הדולר מול סל המטבעות המרכיבים את המדד.

בין האג"ח הנכללות במדד ניתן למצוא את המדינות הבאות:
ברזיל, מקסיקו, פולין, אינדונזיה, דרום אפריקה ועוד.

כיצד מרוויחים מהשקעה במדד?
רווח הון ע"י מכירת ההשקעה במדד במחיר גבוה יותר מהקניה שלו.

כיצד ננתח את כדאיות ההשקעה במדד?

הניתוח שלנו יתבצע על תעודת הסל VanEck Vectors J.P. Morgan EM Local Currency Bond הנסחרת בבורסה בארה"ב תחת הסימול EMLC.

איכות

מה אנחנו בודקים באיכות ההשקעה?
האם הגופים מאחוריי ההשקעה איתנים פיננסית או ממונפים? האם יוכלו לשרוד תקופה ארוכה של משבר כלכלי או שייקלעו לקשיים ואף לפשיטת רגל וההשקעה תיפגע?

דירוג ההשקעה
ממוצע דירוג איגרות החוב המרכיבות את המדד הוא BB: ללא דירוג השקעה – השקעה בסיכון גבוה.
החלוקה הפנימית של דירוג ההשקעה היא כדלהלן:
דירוג AAA 3%.
דירוג AA 0%.
דירוג A 16%.
דירוג BBB 36%.

דירוג BB 16%.

ללא דירוג 29%.

תגמול

מה אנחנו בודקים בתגמול ההשקעה?

מהו שיעור הריבית שההשקעה מחלקת למשקיעים? האם התשלום עדיף על אלטרנטיבות?

תשואה גלומה
התשואה הגלומה (הריבית) היום במדד היא 6.5% לשנה. גבוהה יותר מהתשואה שניתן להשיג באג"ח ממשלת ארה"ב או אג"ח ממשלתיות של השווקים המפותחים אחרים.

תמחור

מה אנחנו בודקים בתמחור ההשקעה?

האם ההשקעה נזילה או שהתמחור נובע מחוסר נזילות ומניפולציות?

נזילות השקעה

מחזור המסחר היומי הממוצע בתעודת סל הוא עשרות מיליוני דולרים ליום. אין חשש ממניפולציות וחוסר נזילות בהשקעה בתעודת הסל.

תזמון

מה אנחנו בודקים בתזמון ההשקעה?

האם זהו זמן טוב לבצע את ההשקעה במדד או שגרף המחירים והתנודתיות שלו משדרים שעדיף לשבת על הגדר ולהמתין להזדמנויות עתידיות?

גרף המחירים של המדד בשנים האחרונות:

מקור: קו מנחה – תוכנת בורסהגרף.

מגמת המחיר

ניתן לראות משנת 2017 ועד 2018 עליית מחיר שבשיאה הגיעה לשיעור של 14%. המדד נמצא במגמת מחיר עולה.

תנודתיות המחיר

מתחילת 2018 ועד היום אנחנו מבחינים בעלייה חריגה בתנודתיות של המדד ובירידת שערים. ירידת המחירים שהגיעה במקסימום לירידה של 8%- מהשיא מעידה על עלייה משמעותית בעצבנות המשקיעים.

מסקנה

סיכום ההשקעה

בניתוח האיכות אנחנו מסיקים שאגרות החוב שמרכיבות את המדד אינן בדירוג השקעה.
בניתוח התגמול אנחנו מסיקים שהתשואה הגלומה בהשקעה טובה וגבוהה יותר מאלו של ארה"ב או שווקים מפותחים אחרים.
בניתוח התמחור אנחנו מסיקים שאין קושי בנזילות ההשקעה – ניתן יהיה לקנות ולמכור את תעודת הסל ללא קושי.
בניתוח התזמון אנחנו מסיקים שהמדד נמצא במגמת מחירים עולה אך מנגד התנודתיות של המגמה חריגה מאוד ומשדרת עלייה בעצבנות המשקיעים.

פעולה אפשרית

אם אין השקעה קיימת במדד: להשקיע שיעור קטן מהתיק במדד או להמתין בצד לרגיעה והתייצבות.
אם קיימת כבר השקעה במדד: למכור את ההשקעה או לממש את הרווח ולהישאר רק עם הקרן.

אזהרה

אזהרת השקעה
הניתוח מפורסם כשירות לציבור, חינם וללא מחויבות.

אין לראות בכל הכתוב משום המלצה לביצוע פעולות ו/או ייעוץ השקעות ו/או שיווק השקעות ו/או ייעוץ מכל סוג שהוא. המידע המוצג הנו לידיעה בלבד ומהווה ניתוח אישי של החברה או עובדיה ואינו מהווה תחליף לייעוץ המתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם.

החברה עוסקת בייעוץ השקעות פרטי ועשויה לייעץ ללקוחותיה להשקיע במדד המסוקר או כל מדד אחר בהתאם לצורכי לקוחותיה.

כל הזכויות שמורות לטלביט יועצים פיננסים בע"מ ©, אין להשתמש במידע אשר באתר לשום מטרה אחרת לרבות הפצה או הצגה בציבור, בלי אישור מפורש מהחברה.