29/01/23: כיצד אנחנו נערכים לשינויים בשווקים בעקבות הרפורמה בבית המשפט - מכתב ששלחנו ללקוחות
מקור: Image by Arek Socha from Pixabay
בעקבות העיסוק הרב בתקשורת בשבוע האחרון בהשפעות הרפורמה המשפטית על המגזר העסקי והפן הכלכלי בישראל החלטנו לשלוח סקירה קצרה על מנת לעשות סדר בנושא.
רקע קצר להבנת השלכות הרפורמה המשפטית על משקיעים
הנרטיב העיקרי הרץ בתקשורת בחודש האחרון הוא שהרפורמה המשפטית שהממשלה רוצה להעביר תחליש את מערכת המשפט בארץ (המערכת הבולמת), ותעביר את הכוח לממשלה שתוכל לחוקק חוקים לפי קבוצות האינטרס שלה גם אם הם פוגעים באינטרסים של קבוצות אחרות.
קרנות השקעה וגופים מוסדיים בינלאומיים מחפשים השקעות עם פוטנציאל תשואה גבוה יותר ממה שהם יכולים להשיג "בבית" ועם יציבות שלטונית על מנת ש"חוקי המשחק" של ההשקעות יהיו ידועים להם ולא יוכלו להשתנות במהירות.
שלושה הפרמטרים החשובים מאוד למשקיעים זרים:
1. שמירה על זכויות הקניין והפטנט של ההשקעות שלהם.
2. וודאות שלא יוטלו עליהם מיסים חדשים.
3. היכולת שלהם למשוך את כספי ההשקעה לבנקים בחו"ל במהירות בשעת הצורך.
באשר לישראל, החשש הוא שלאחר הרפורמה הממשלה תוכל להעביר חוקי בזק שבית המשפט לא יוכל לבלום (פסקת ההתגברות) או שמלכתחילה הוא לא ינסה לבלום (השופטים ימונו ע"י הממשלה), ואז למשקיעים הזרים לא יהיה מספיק זמן למשוך כספים מישראל או לשנות את תמהיל ההשקעות שלהם עד שהחוק יחוקק ולאחר מכן יהיה להם גם יותר קשה להגן על השקעותיהם בבתי המשפט בישראל.
חשוב לנו לציין, אנחנו רק בתחילת הדרך ומניסיוננו בעבר רפורמות מרכזיות מתחילות ברעש גדול ומסתיימות בקול ענות חלושה.
כיצד אנחנו בטלביט נערכים למצב
אנו בטלביט, כיועצי ההשקעות ומנהלי הסיכון שלך, דאגנו מלכתחילה לאורך כל השנים לפזר חלק ניכר מתיק ההשקעות לחו"ל גם במניות וגם באג"ח על מנת לצמצם כמה שניתן את הסיכון הקיים בישראל גם מבחינה כלכלית וגם מבחינה גיאו-פוליטית.
מניתוח התיק שלך ניתן לראות שאחוז גבוה ממנו כבר מושקע בחו"ל – בריחה של כסף מהארץ תחזק את הדולר ואת הרכיב הזה בתיק.
בנוסף, עוד אחוז ניכר מהתיק מושקע באג"ח צמוד מדד – בריחת כסף מהארץ תעלה את האינפלציה ואת הרכיב הזה בתיק.
כבר עכשיו אחוז גבוה מהתיק שלך מוגן מאירועים חריגים, במידה ויתממשו בישראל – כך אנחנו רואים את תפקידנו בתור יועצי השקעות פרטיים וכמנהלי הסיכונים שלך .
בנוסף, אנחנו מנטרים כל הזמן את המצב המאקרו כלכלי בישראל בעקבות החששות ומבססים את ההמלצות שלנו על פרמטרים כמותיים אובייקטיביים ולא על רעשי תקשורת וספקולציות.
נכון להיום יש שלושה פרמטרים מרכזיים שאנחנו בודקים על מנת לקבל החלטת השקעה:
1. האם ממשיך להיכנס כסף לישראל באמצעות בקרת הנפקות האג"ח של המדינה.
2. האם יוצא באופן חריג כסף מישראל באמצעות בקרת השינוי בשער החליפין בין השקל לדולר.
3. האם דמות ציבורית בכירה מאוד מתפטרת בעקבות הרפורמה.
האם ממשיך להיכנס כסף לישראל?
רצ"ב דוח משרד האוצר על הנפקוות אגח של מדינת ישראל לחודש ינואר 2023 (לאחר הצגת הרפורמות המיועדות של שר המשפטים). עיקר המשתתפים בקניית האג"ח הם גופים פיננסים ישראליים וזרים.
הפרמטר החשוב ביותר בדו"ח הוא כמות האג"ח המוצעת ביחס לביקוש בהנפקה. מהדוח אפשר לראות שהביקוש היה גדול פי 4.7 מהמוצע – בהחלט מראה על ביטחון המשקיעים בישראל.
חיזוק נוסף בהנפקות ניתן לראות בהנפקות האג"ח של מדינת ישראל במטבע דולר. לרוב, כשמדינות נמצאות במשבר כלכלי, אין אמון של המשקיעים במטבע המקומי והמדינות נאלצות להנפיק אג"ח במטבע דולר (טורקיה כדוגמה).
לישראל אין שום הנפקות אג"ח במטבע חוץ מתחילת השנה.
האם יוצא באופן חריג כסף מישראל?
כאשר משקיעים זרים מחליטים להוציא את הכסף, הם ממירים אותו למטבע המקומי שלהם ומוציאים אותו מחוץ למדינת ההשקעה.
לחץ של המרות מטבע משקל לדולר והוצאת הדולר החוצה אמור להעלות את שער החליפין של השקל מול הדולר בחדות.
מגרף שע"ח דולר שקל מתחילת השנה אנחנו רואים פעולה הפוכה של ירידת שער הדולר מול השקל מ-3.52 שקלים לדולר בתחילת השנה ועד ל-3.38 שקלים לדולר, ירידה מעל 4% של הדולר מול השקל.
נכון לעכשיו אין אינדיקציה למשיכת חריגה של כסף מישראל לחו"ל.
האם התפטרה דמות ציבורית בכירה?
נכון לכתיבת שורות אלו, למעט מחאות ונאומים, איננו רואים התפטרות דמות ציבורית בכירה מתחום המשפטים או הכלכלה בישראל.
סיכום ומסקנות
בכלכלה והשקעות לפעמים מספיקה שמועה על מנת לגרום לכדור שלג קטן לגדול לממדים עצומים ולהשפיע על הכלכלה המקומית ובד"כ גם אם הוא גדל השפעתו קצרת טווח.
אנחנו כל הזמן בודקים האם כדור השלג מתחיל לגדול לממדים רציניים.
בשלב זה עדיין הכל תקין. איננו רואים, כל אינדיקציה משמעותית לשינויים בטעמי המשקיעים בחו"ל בכל הנוגע לארץ.
נ.ב.
אם בכל מקרה קיים לכם חשש ואתם רוצים להיערך בהתאם, אנחנו בטלביט יכולים לעזור וללוות אתכם בפתיחת חשבון בנק בחו"ל ולייעץ בהקמה ובניית תיק ההשקעות בחשבון בחו"ל.
אנו בטלביט מייעצים ללקוחותינו על כל חשבון שקיים באשר הוא גם בארץ וגם בחו"ל.
לקריאה נוספת
לקריאה נוספת על טלביט יועצים פיננסים:
לסקירות נוספות על השקעות ושוק ההון
הכירו את היועצים מאחורי טלביט יועצים פיננסים
ליצירת קשר
אזהרה
אזהרת השקעה
הניתוח מפורסם כשירות חינם לציבור וללא מחויבות.
אין לראות בכל הכתוב משום המלצה לביצוע פעולות ו/או ייעוץ השקעות ו/או שיווק השקעות ו/או ייעוץ מכל סוג שהוא.
המידע המוצג הנו לידיעה בלבד ומהווה ניתוח אישי של החברה או עובדיה ואינו מהווה תחליף לייעוץ המתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם.
חברת טלביט עוסקת בייעוץ השקעות פרטי בשוק הון ועשויה לייעץ ללקוחותיה להשקיע בנייר ערך/סקטור/מדד המסוקר או כל נייר ערך/סקטור/מדד אחר בהתאם לצורכי לקוחותיה.