שלום רב,

למשקיע המפורסם וורן באפט יש אמירה מתאימה מאוד לתקופה:
" כשיש גאות אין בעיה ללכת לים, רק כשמגיע השפל רואים מי שוחה בעירום".

משמעות האמירה היא שבתקופה שהבורסות עולות אף אחד לא שם לב לסיכונים ולהימורים שנלקחים בהשקעות, ורק בירידות הרבה מאוד משקיעים נכנסים לבעיה כיצד לפעול: האם למכור בהפסד? האם לא לעשות כלום? האם להגדיל השקעה?

חודש ינואר 2022 עוד לא נגמר וכבר מכיל בתוכו מספר אירועים שקרו במקביל ונותנים תחושה ששוק ההון עבר משנה של גאות לשנה של שפל:

• זן האומריקון והבידודים בכל העולם מכבידים על כושר הייצור והאספקה העולמית.
• המתיחות בין רוסיה לבין מדינות אירופה וארה"ב גוררת עליית מחיריי האנרגיה.
• עליית מחירי האנרגיה בשילוב עם קשיים באספקה גורמים לעליית מחירים עולמית ועלייה באינפלציה.
• העלייה באינפלציה מאלצת את הבנקים המרכזים ברחבי העולם להתחיל בתהליך של עליית ריבית על מנת למתן אותה.
• תהליך עליית הריבית מכביד על ההלוואות שנלקחו במגזר הפרטי (משכנתאות) ובמגזר העסקי (הלוואות) ופוגע בפעילות העסקית במשק.

חוסר הוודאות לגבי העתיד גורם לעצבנות רבה בשווקים ולירידות מחירים. התקשורת כמובן תורמת את חלקה ומעצימה עוד יותר את המצב בכותרות "מפחידות" ומנבאות משבר כלכלי משמעותי.
בסקירה זו אנחנו איננו רוצים להתייחס לגורמים לירידות בשווקים – יש מספיק מנבאים חיוביים ושליליים בנושא שבינם לבין התוצאה בפועל שתתרחש אין שום קשר. אלא לאסטרטגיה כיצד להתנהל חכם בתקופה זו.

ראשית עלינו להתעלם מהתקשורת והלחץ הפסיכולוגי, להתמקד בעובדות ולבדוק את הירידות בחודש האחרון בפרופורציות הנכונות. אנחנו בטלביט מאמינים שתמונה אחת שווה יותר מאלף אנליסטים ולכן נבדוק כיצד הירידות נראות על הגרפים.

רצ"ב גרף מדד שוק המניות האמריקאי (500 P&S).
מהגרף ניתן להסיק ששוק ההון נע במחזוריות. כמעט בכל שנה לאחר עלייה מגיע שלב של "הוצאת קיטור" ולאחריו השוק ממשיך לעלות. הירידות בחודש האחרון לא שונות.