24/01/22: כשמגיע השפל רואים מי שוחה ללא בגדים

220124_Sea_Shore

Photo by Nick Fewings on Unsplash

שלום רב,

למשקיע המפורסם וורן באפט יש אמירה מתאימה מאוד לתקופה:
" כשיש גאות אין בעיה ללכת לים, רק כשמגיע השפל רואים מי שוחה בעירום".

משמעות האמירה היא שבתקופה שהבורסות עולות אף אחד לא שם לב לסיכונים ולהימורים שנלקחים בהשקעות, ורק בירידות הרבה מאוד משקיעים נכנסים לבעיה כיצד לפעול: האם למכור בהפסד? האם לא לעשות כלום? האם להגדיל השקעה?

חודש ינואר 2022 עוד לא נגמר וכבר מכיל בתוכו מספר אירועים שקרו במקביל ונותנים תחושה ששוק ההון עבר משנה של גאות לשנה של שפל:

  • זן האומריקון והבידודים בכל העולם מכבידים על כושר הייצור והאספקה העולמית.
  • המתיחות בין רוסיה לבין מדינות אירופה וארה"ב גוררת עליית מחיריי האנרגיה.
  • עליית מחירי האנרגיה בשילוב עם קשיים באספקה גורמים לעליית מחירים עולמית ועלייה באינפלציה.
  • העלייה באינפלציה מאלצת את הבנקים המרכזים ברחבי העולם להתחיל בתהליך של עליית ריבית על מנת למתן אותה.
  • תהליך עליית הריבית מכביד על ההלוואות שנלקחו במגזר הפרטי (משכנתאות) ובמגזר העסקי (הלוואות) ופוגע בפעילות העסקית במשק.

חוסר הוודאות לגבי העתיד גורם לעצבנות רבה בשווקים ולירידות מחירים. התקשורת כמובן תורמת את חלקה ומעצימה עוד יותר את המצב בכותרות "מפחידות" ומנבאות משבר כלכלי משמעותי.
בסקירה זו אנחנו איננו רוצים להתייחס לגורמים לירידות בשווקים – יש מספיק מנבאים חיוביים ושליליים בנושא שבינם לבין התוצאה בפועל שתתרחש אין שום קשר. אלא לאסטרטגיה כיצד להתנהל חכם בתקופה זו.

ראשית עלינו להתעלם מהתקשורת והלחץ הפסיכולוגי, להתמקד בעובדות ולבדוק את הירידות בחודש האחרון בפרופורציות הנכונות. אנחנו בטלביט מאמינים שתמונה אחת שווה יותר מאלף אנליסטים ולכן נבדוק כיצד הירידות נראות על הגרפים.

רצ"ב גרף מדד שוק המניות האמריקאי (500 P&S).
מהגרף ניתן להסיק ששוק ההון נע במחזוריות. כמעט בכל שנה לאחר עלייה מגיע שלב של "הוצאת קיטור" ולאחריו השוק ממשיך לעלות. הירידות בחודש האחרון לא שונות.

SPY etf chart

Source: Tradingview

גם בשוק הישראלי אנחנו רואים תופעה דומה:

Tel Aviv 125 Chart

Source: Tradingview

גם סקטור הטכנולוגיה בארה"ב, מושא המשבר בתקשורת, אנחנו מקבלים תמונה דומה:

Nasdaq 100 Chart

Source: Tradingview

המסקנה המתבקשת היא שהירידות בשווקים בחודש האחרון דומות לירידות קודמות בשנים האחרונות ולכן כדאי בשלב זה לא להיגרר אחר הלחץ של התקשורת ולהתחיל לבצע פעולות מיותרות בתיק, שלמעט רשות המיסים והבנק, אף אחד לא מרוויח מהן.

מה עושים אם בכל זאת הירידות יימשכו?

אנחנו בטלביט מאמינים שתיק ההשקעות צריך בכל עת להיות ערוך לכל תרחיש, שהרי קשה מאוד לצפות כיצד השוק יגיב לאירועים כלכליים וגיאו-פוליטיים ובאיזו עוצמה, וזאת במטרה לנצל משברים ופחד בשווקים ולהפוך אותם להזדמנות ורווח.
שלוש שאלות יכולות לנבא בצורה המדויקת ביותר את ההצלחה של ההשקעות:
במה התיק מושקע? כמה זמן יש לו להתאושש? והאם יש בו מספיק רזרבות לניצול הזדמנויות?

אנו מקפידים על תשובות ברורות לשאלות אלו בתיקיי ההשקעות:

1. ההשקעות בתיק מתבססות על קרנות מדדים (סל) של מניות/אגרות חוב ולא על השקעות ספציפיות במניות או אגרות חוב –
זאת על מנת שלא נצטרך לחשוש בזמן משבר האם החברה מאחורי נייר הערך תצליח להתגבר על המשבר או שההשקעה בה תמחק.

2. יש מספיק זמן לתיק ההשקעות להתאושש מהירידות –
תיק השקעות לא נבנה לטווח זמן קצר. האופק של התיק הוא לפחות שלוש שנים על מנת שיהיה מספיק זמן לתיק לחזור ולעלות.

3. בתיק יש גם השקעות בסיכון גבוה (מניות) וגם השקעות בסיכון בינוני/נמוך (אג"ח) –
כאשר מתרחש משבר משמעותי והמניות יורדות, יש מספיק השקעות שכמעט ולא מושפעות מהירידות ומאפשרות לנצל אותן להגדלת ההשקעה במניות במחירים זולים מאוד.

בתרחיש בו השווקים ימשיכו להיות "עצבניים" והירידות יימשכו ואיתן הלחץ הפסיכולוגי מצד התקשורת, מומלץ יהיה לנצל את הפאניקה לצורך הגדלת השקעה במחירים זולים על מנת שבהתאוששות הרווח יהיה גדול.

Investment Conclusion

סיכום ומסקנות

לסיכום ניעזר באמירה נוספת של באפט:
"אנחנו לא צריכים להיות חכמים יותר מכל השאר, אנחנו צריכים להיות ממושמעים יותר מכל השאר".

בתקופות של גאות בשווקים, משקיעים, אפילו מיומנים, בוחרים להתעלם מעקרונות ההשקעה בסיסים וזאת עקב ריצה אחר תשואה גבוהה ככל שניתן.
הם יכולים לספק לעצמם אינספור סיבות ותירוצים לכך, ובחלק מהמקרים, בנקודת זמן מסוימת, הם אפילו צודקים. אבל בשורה התחתונה, אחרי הגאות מגיע השפל וכל רודפי התשואות סופגים הפסדים גדולים וחלק אף נמחקים.

אנחנו ממליצים לפעול אחרת!

Analysis Conclusion
Investing Principle

לקריאה נוספת

Investment Warning

אזהרה

אזהרת השקעה
הניתוח מפורסם כשירות חינם לציבור וללא מחויבות.

אין לראות בכל הכתוב משום המלצה לביצוע פעולות ו/או ייעוץ השקעות ו/או שיווק השקעות ו/או ייעוץ מכל סוג שהוא.
המידע המוצג הנו לידיעה בלבד ומהווה ניתוח אישי של החברה או עובדיה ואינו מהווה תחליף לייעוץ המתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם.

חברת טלביט עוסקת בייעוץ השקעות פרטי בשוק הון ועשויה לייעץ ללקוחותיה להשקיע בנייר ערך/סקטור/מדד המסוקר או כל נייר ערך/סקטור/מדד אחר בהתאם לצורכי לקוחותיה.

 
כל הזכויות שמורות לטלביט יועצים פיננסים בע"מ ©
אין להשתמש במידע אשר באתר לשום מטרה אחרת לרבות הפצה או הצגה בציבור, בלי אישור מפורש מהחברה.

צרו קשר

דילוג לתוכן