17/10/21: מה עושים עם האינפלציה, התנודתיות והעצבנות בשווקים?
בסקירה ששלחנו בחודש מאי השנה ("האם עלינו לחשוש מהעלייה באינפלציה העולמית?") כשעלה החשש העולמי לעלייה באינפלציה עקב עליית מחיריי חומרי הגלם בעולם: מוצרי אנרגיה, תוצרת חקלאית וחומרי גלם לתעשייה, התייחסנו לסכנות באינפלציה גבוהה לכלכלה העולמית ולמשקי הבית.
מסקנתנו בסקירה הייתה שהמחסור בחומרי הגלם הוא זמני וברגע שפסי הייצור והתובלה העולמית יחזרו לעבוד, עליית מחירי חומרי הגלם תבלם וכתוצאה מכך עליית המחירים בכל העולם תתמתן ושווקי ההון ימשיכו לעלות.
מניתוח גרף המחירים של הסחורות השונות בחצי השנה האחרונה, ניתן לראות בלימת מחיר בתוצרת החקלאית ובחומרי הגלם לתעשייה. הקטגוריה היחידה של חומרי הגלם שהמשיכה לעלות היא האנרגיה:
Source: Tradingview
בסקירה זו נבחן מדוע מחירי האנרגיה לא נבלמו, האם החששות מהמשך התחזקות האינפלציה משפיעות על שווקי ההון ונעריך האם האינפלציה תמשיך לעלות באופן קבוע ולאורך זמן או תבלם.
מדוע אינפלציה גבוהה היא בעייתית?
כפי שציינו בסקירה הקודמת, כאשר האינפלציה עולה בשיעור גבוה ולאורך זמן, השפעתה הופכת להיות מהותית על ההתנהלות הכלכלית של המגזר העסקי והפרטי.
האינפלציה יוצרת "מעגל הקסמים" של העלאות ריבית וירידה בפעילות העסקית, פוגעת במשק ובמגזר העסקי ומשפיעה לרעה על מחירי ניירות הערך בשווקי ההון השונים: גם מניות וגם אג"ח.
נכון להיום הגורם המרכזי לאינפלציה העולמית היא עליית מחיר האנרגיה, ובפרט עליית מחיר הנפט הגולמי והגז הטבעי.
כיצד משפיעה האינפלציה על שווקי ההון?
מניתוח גרף מדד המניות האמריקאי (כתום), מדד המניות האירופאי (ורוד) ומדד המניות הישראלי (טורקיז) אנחנו יכולים להבחין שהעלייה באינפלציה לא השפיעה בצורה מהותית על שווקי המניות כפי שניתן לראות בריבוע הירוק:
השוק האמריקאי ירד מהשיא בספטמבר ב- 5.5%.
השוק האירופאי ירד מהשיא בספטמבר ב- 7.5%.
השוק הישראלי בשיא.
Source: Tradingview
מדוע ההשפעה של האינפלציה על השווקים מינורית?
להערכתנו, העלייה באינפלציה היא קצרת טווח ומוגבלת. מניתוח מחירי האנרגיה, ובעיקר חבית נפט גולמי, ניתן להסיק שהמשך עליית מחירי האנרגיה מוגבל מאוד וסביר שמחיר חבית נפט ייבלם ויתייצב וכתוצאה מכך הלחצים האינפלציוניים ויוקר המחייה ייבלמו גם הם (להסבר מפורט מדוע ניתן לקרוא בסקירה שלנו "האם מחירי האנרגיה ייבלמו בקרוב?").
בשלב זה אין חשש מאינפלציה מואצת או ממיתון כלכלי עולמי והצמיחה העולמית ושווקי ההון ימשיכו במגמתם החיובית גם אם הם ילוו בעצבנות ותנודתיות כפי שראינו בחודשים האחרונים.
אגב, חודש אוקטובר ידוע היסטורית כחודש של ירידות ועצבניות בשווקים.
מהגרף להלן על שוק המניות האמריקאי ניתן שכמעט בכל אחת מ- 10 השנים האחרונות השוק נמצא בתנודתיות גבוהה ונמוך מהשיא במהלך חודש אוקטובר.
Source: Tradingview
הסיבה העיקרית לתנודתיות היא היערכות של גופים פיננסים ברחבי העולם לסוף השנה.
סיכום ומסקנות
שילוב של תנודתיות היסטורית בחודש אוקטובר עם העלייה באינפלציה יוצר חשש גדול אצל המשקיעים מירידת שערים.
בנקודת זמן זו חשוב לשמור על רוגע, לקבל החלטות השקעה ע"ס נתונים, עובדות וגרפים ולא ע"ס שמועות או חדשות אינטרסנטיות.
בשלב זה איננו רואים צורך לביצוע שינוי מהותי בהשקעות ומעריכים שהאפיק המניות ימשיך לתת את ה"טון".
לקריאה נוספת
לקריאה נוספת על טלביט יועצים פיננסים:
לסקירות נוספות על השקעות ושוק ההון
הכירו את היועצים מאחורי טלביט יועצים פיננסים
ליצירת קשר
אזהרה
אזהרת השקעה
הניתוח מפורסם כשירות חינם לציבור וללא מחויבות.
חברת טלביט עוסקת בייעוץ השקעות פרטי בשוק הון ועשויה לייעץ ללקוחותיה להשקיע בנייר ערך/סקטור/מדד המסוקר או כל נייר ערך/סקטור/מדד אחר בהתאם לצורכי לקוחותיה.